日期：2025-06-21 22:33:05
今年以来，截至3月19日，A股、港股市场均表现活跃，上证指数累计涨逾2%，深证成指涨逾5%，创业板指涨逾3%，恒生指数涨逾23%易云达，恒生科技指数涨逾35%；A股市场日均成交额超过1.5万亿元，港股市场日均成交额达2400亿港元。
市场上涨和活跃离不开增量资金持续加仓。Wind数据显示，截至3月18日，今年以来A股市场融资净买入金额超830亿元，A股上市公司回购金额超280亿元。截至3月19日，南向资金今年以来净流入港股市场超3900亿港元。
业内人士认为，增量资金入场为市场活跃提供了有效支撑，在中国经济回升向好、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升。
两路资金积极加仓A股
今年以来，A股市场表现活跃，春节后市场加速上涨。Wind数据显示，截至3月19日，今年以来上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨2.23%、5.42%、3.77%；成交额方面，今年以来的49个交易日A股市场合计成交76.29万亿元，日均成交额达1.56万亿元，期间最高成交额为2月21日的2.23万亿元。
在A股市场反弹和成交活跃的背后，增量资金积极入场是市场反弹的重要助力。Wind数据显示，截至3月18日，A股市场融资余额为19378.73亿元，创近十年新高，今年以来A股市场融资净买入额达837.28亿元。
具体来看，截至3月18日，今年以来A股市场融资余额有30个交易日出现增加，占比超六成。其中易云达，有12个交易日单日融资净买入金额超100亿元，2月5日融资净买入198.45亿元，为年内融资净买入金额最大的一个交易日。从行业情况来看，今年以来申万一级31个行业中有20个行业出现融资余额增加，电子、计算机、通信行业融资余额增加金额居前，分别为205.68亿元、196.68亿元、147.45亿元，科技板块获得融资资金大幅加仓。此外，机械设备、电力设备融资净买入金额均超130亿元。
个股方面，截至3月18日，今年以来A股市场共有468只股票融资净买入金额超1亿元。胜宏科技、中际旭创、光线传媒、寒武纪-U、海光信息融资净买入金额居前，分别达29.55亿元、24.79亿元、20.15亿元、13.97亿元、13.96亿元，多为科技股。
除融资资金大幅加仓外，上市公司回购也继续活跃。Wind数据显示，截至3月18日，今年以来共有638家上市公司实施回购，合计回购金额达281.24亿元。在年内已实施回购的上市公司中，有8家上市公司回购金额超5亿元，分别为贵州茅台、海康威视、中国建筑、京东方A、牧原股份、华懋科技、中远海控、东方雨虹，分别达12亿元、9.42亿元、8.87亿元、7.98亿元、7.50亿元、6.72亿元、5.91亿元、5.70亿元。包括上述8家在内，已回购金额超1亿元的上市公司达到59家。
南向资金大幅加仓港股市场
相较于A股市场的上涨，港股市场今年以来涨势更强。
Wind数据显示，截至3月19日，今年以来恒生指数累计上涨23.49%，恒生科技指数累计上涨35.21%。成交额方面，港股今年以来累计成交12.48万亿港元，日均成交额达2400亿港元，成交显著活跃。
增量资金方面易云达，Wind数据显示，截至3月19日，今年以来南向资金累计净买入3966.99亿港元，创历史同期新高，日均净买入超80亿港元。
从个股情况来看，Wind数据显示，截至3月18日，南向资金持股市值达4.59万亿港元，持股腾讯控股、中国移动、小米集团-W、阿里巴巴-W市值居前，分别达5553.73亿港元、2495.50亿港元、2241.50亿港元、2025.10亿港元。今年以来南向资金对腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际持股市值均增加超500亿港元，分别增持1.31亿股、5.94亿股、1.74亿股、4.82亿股，科技股获得南向资金大幅加仓。此外，中国银行、工商银行、农业银行、建设银行等金融股也获得南向资金显著加仓。
港股上市公司也积极回购。Wind数据显示，截至3月18日，142家上市公司已合计回购超360亿港元，积极实施回购的公司主要集中在金融蓝筹和互联网科技板块。其中，腾讯控股、汇丰控股、友邦保险回购金额居前，分别达141.17亿港元、79.66亿港元、52.57亿港元。3月19日，腾讯控股披露2024年财报，宣布2025年计划至少回购价值800亿港元的股份。
此外，险资资金也在积极增持。港交所披露易的最新信息显示，平安人寿于3月13日增持607.75万股招商银行H股股份之后，于当日达到该行H股股本的10%，根据香港市场规则，触发举牌。在此之前，2月17日，平安人寿所持农业银行H股数量突破该行H股股本的5%，触发举牌；1月8日，平安人寿所持邮储银行H股数量突破该行H股股本的5%，触发举牌。
方正证券首席经济学家燕翔表示，南下资金去年开始大幅净流入港股市场，今年再度提速，开年至今累计净流入规模已近4000亿港元，远超前几年同期水平，是本轮港股行情重要的增量资金来源。
中国资产吸引力有望持续提升
在分析人士看来，增量资金积极入场，意味着对A股和港股市场看多做多，为市场活跃提供了有效支撑。
对于中国资产，内外资机构纷纷看好。华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，近期恒生指数表现依然强劲，且部分热点呈现扩散趋势，主要受三重逻辑支撑：科技股企业盈利较强，经济初现企稳迹象，政策预期提振信心。展望未来，这三重逻辑整体向积极方向发展的概率正在上升，港股相对收益仍有支撑。中长期而言，仍旧坚定看好中国资产价值重估行情演绎。
“当前港股市场整体估值基本处于历史平均水平附近，并未达到极端水平。”燕翔认为，往后看，在中国经济回升向好、上市公司盈利触底回升、流动性环境整体友好、科技产业逻辑催化等逻辑支撑下，中国资产吸引力有望持续提升，推动港股市场行情继续向好前进。
浙商证券策略首席分析师廖静池表示，基于国内政策、经济周期、国外形势、资金数据、市场情绪、宽基估值等因素，市场保持积极乐观，预计A股“春季攻势”将持续。
高盛集团最新的报告认为，今年中国股票市场迎来了历史上最好的开局。随着近期中国人工智能等领域的突破，以及加大对科技进步的政策支持，越来越多的海外投资机构开始考虑增持中国股票。
摩根大通认为，中国科技股价值重估将持续易云达，未来10到15年平均年回报率可以达到7.8%。
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